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推薦序
導讀：一本每位投資人都需要的投資書籍／綠角
作者序
前言

第一部 關鍵一：投資理論

第一章 不入虎穴，焉得虎子
童話故事
幾世紀以來的風險與報酬
貼身觀察債券的價格變化與報酬
二十世紀的債券報酬
股票報酬的歷史長河
二十世紀的股票、債券及票券
風險：第二個面向
美國以外地區的股票報酬
規模當然有影響
公司體質與股票報酬
結論：報酬／風險的歷史紀錄

第二章 估量股市這頭野獸
未來股利不斷產出，直到永遠，阿門！
用數學改善人生
高登公式解決了問題
如何看待貼現率和股價之間的關係
貼現率與個股
社會貼現率與股票報酬
實質報酬：概觀
實現報酬與預期報酬之間的斷裂

第三章 市場聰明，你傻瓜
讓統計學帶來美滿人生
燒死統計學家阿佛列．考列斯三世
更糟糕的消息：市場衝擊
極大筆的金錢該如何投資？
股市老師的輕鬆時刻
尤金．法瑪的偉大創見
巴菲特和林區
真正的壞消息
比爾．福斯的好點子
稅負問題
為什麼我不能自己買股票，然後持續持股？
為何接受指數型基金竟會如此沉重？

第四章 完美的投資組合
投資組合的奧祕所在
步驟一：風險資產與安全資產
步驟二：找出全球性的股票組合方式
步驟三：規模與價值
步驟四：產業類股/投資人的幻覺

第二部 關鍵二：投資簡史

第五章 當勝利號角響起：狂亂的歷史
一般考量
征服錢海
南海泡沫
失戀公爵的冒險
獲利頗豐的時鐘
恭迎女王登上本列車
「華爾街完蛋了」
投機股市和「閃耀五十」
Yahoo!

第六章 苦悶的深淵：痛苦與機會
「股票之死」
孤立無援的班傑明．葛拉漢
如何處理恐慌
幻起幻滅：總結

第三部 關鍵三：投資心理學

第七章 愚行
迪克．泰勒錯過了一場籃球賽
別被牛群踩死
沒有人能高過平均值
別被眼前的景象所迷惑
讓我痛快一下
錯誤的風險
樹不可能長到天上去
如墜五里霧中
可悲的會計
鄉村俱樂部症候群
總結

第八章 行為治療法
避免一窩蜂
千萬別過度自信
別管過去十年
勇於沈悶
讓風險充分呈現
別相信偉大公司這回事
細細品嘗混亂美味
打定算盤別手軟
別讓自己變成大肥羊
四處遊走的經紀人

第四部 關鍵四：投資產業

第九章 別把股票經紀人當自己人
查爾斯．美瑞爾的背叛故事
股市交易黑暗面的底層
本金交易就是恣意交易

第十章 也別相信共同基金
小心骰子被動了手腳
密林裡透出的陽光
追獵基金
看緊餅乾罐
退休金帳戶的遮羞布
約翰．伯格和舊路線分道揚鑣

第十一章 當大導演碰上華爾街
我該聽誰的話？
贏家的遊戲

第五部 投資策略：整合思考

第十二章 你存夠錢了嗎？
不敗的退休者
退休人士：期待老天爺賞賜
存錢遊戲
其他目標

第十三章 定義自己的組合方式
磚塊－－美國股票
市場裡的統獨紛爭
梁柱－－外國股票
石綿瓦－－短期債券
你要建造什麼樣的房子？
我要的是雙拼公寓
個案一：壯年的阿泰
個案二：退休的山姆
個案三：快要退休的艾達
個案四：年輕的依芳
好好教育小孩
一招半式未必能夠闖遍天下

第十四章 既然開始了，就無怨無悔
習慣長期投資
長期抗戰
該多久操作一次？
退休後的再平衡
給需要協助的人

第十五章 結語

參考書目

新版附錄：這一場金融崩潰讓我們學到什麼教誨？

推薦序一

　　四大關鍵讓財富永保安康

　　投資理財對所有民眾來說，真的不是新鮮事，但是，在投資理財領域中成果豐碩的民眾，可真是寥寥可數。為什麼每個人積極理財，但是卻不斷地在理財路上屢戰屢敗？真正的原因，應該是大部分人把理財當作是一件簡單、人人可做的事，疏於學習投資理財的專業技能。

　　《投資金律》這本書的作者伯恩斯坦，本身是一個醫學博士，和投資理財毫不相干，但是他根據自己理財經驗，徹底的學習，進而慢慢體會投資成功的真諦。他對投資最主要的結論就是，投資也是一門科學，必須透過大量的基礎研究才能獲得資訊。

　　我相當認同伯恩斯坦的看法，大部分民眾把理財一事看得太簡單，也太輕率。投資前甚少做足周密的功課，投資產生虧損則選擇長期持有，認為不賣出就沒有虧損。真正對於投資標的的投資價值、大環境的變化，以及未來影響投資環境可能的變數，甚少花費心思去研究。或是研究不得法，只是純粹在消息面打轉，對於產業結構性的問題、經濟環境的變動，則是一知半解，因此無法做出正確決策。

　　作者提出的投資四大關鍵，其實是投資理論上耳熟能詳的定律，包括：高獲利一定伴隨高風險；投資過熱後一定泡沫化，歷史總是不斷的重演；人性是理財的最大殺手，唯有反市場操作才能投資獲利；認清金融機構的遊戲規則，才不會淪為短線進出幫金融業者賺手續費。這些主導投資市場的結構性問題，一直都是影響投資成果最重要的關鍵因素，但卻不斷的被理財民眾忽略，因而出現理財行為像飛蛾撲火般的自殺式行為。

　　過去二十年來，投資市場經歷了二到三次的高峰與谷底，每次都應證作者所說的四大投資金律。顯示經濟環境與投資市場，有一定的運作法則，懂得掌握的人，才得以趨吉避凶永保安康。

　　此時此刻閱讀此書，重新回顧歷史、檢親自己的理財缺失、擬定未來的理財策略，無疑是捍衛個人財富最聰明的選擇了。
推薦序二

　　投資，可以學習！

　　這幾年，投資對大部分的人來說，似乎已變成一種不需要經驗累積、沒有一點循序漸進邏輯的行為。因為多數投資人只覺得在這個領域內，老是大起大落，彷如乘坐雲霄飛車一般，因此只要沒有在對的時機裡進出，賠錢、失敗者居多，於是不少人質疑起投資的價值。

　　在《投資金律》一書當中，重新喚起了過去那些極具價值、卻老是被投資人遺忘，基本的投資道理，這些包括了：投資的理論架構、投資的歷史經驗、人們在投資中的心理狀態，另外則是讓人瞧瞧從各個角度切入投資領域必須多加領略的產業虛實面，當然更重要的是除了掌握四大投資道理之外，本書也讓投資人從一個全面的架構基礎中，思考屬於個人的投資策略。

　　我一直認為，在投資的領域中，投資人是可以被教育的，這是為了減少投資的錯誤，我也認為投資是可以學習的，這是為了提高投資成功的價值，當然投資更是具有邏輯性的，只要經歷過這幾年投資浪潮洗禮的投資人，大概會認同下面我想說的：所有投資都伴隨著風險，請先認清自己的希望與需求是什麼，冀求一蹴可幾，可能跌跌撞撞還不見得到得了終點站，掌握局面循序漸進，反倒可以安穩到達目的地。

　　《投資金律》的一開頭，我就讀到一段作者極為深刻的自白，他雖然擔任過醫生，受過科學訓練，但就如同平常投資人一般，一進入投資領域裡，總是忘記了所有的科學的道理，與旁人的經驗與建議，這是讓自己陷入投資悲慘境遇的理由。

　　此外，他也告訴了所有人，就像在醫學領域內，醫生所受過的嚴格訓練與大量的研究試驗，與可信賴的統計數據佐證，一項成功的藥物或是手術過程，都是經驗的累積與專業的知識為基礎所造就的結果，同樣的，要能夠成功投資，就不能缺乏這些投資的理論架構與旁人經驗的交流，而且學無止境。無論醫生或平凡的投資人，進入投資殿堂時請相信，學習雖不一定加速您抵達終點，卻必然能幫助您抵達終點。

　　在這本書中，伯恩斯坦亦赤裸裸地批判了券商營業員及共同基金等投資產業，同時也把美國免收手續費的基金做了一些背景介紹。我個人較不認同作者極端的批判，畢竟各地基金公司的結構都有其道理，不合理的收費自然可以有所爭議與討論的空間，但並不意味著只有低價不收費的基金才是真正為投資人追求績效。

　　投資朋友真正應該關切的還是基金公司的治理結構、團隊操作成果、誠信透明等方面，而不僅僅是「費用」一項，而身處在投資產業的朋友們，看過此書，亦應該深自反省與檢討，自己的服務模式是否符合大多數投資朋友的期望。

　　這是一本兼具理論基礎、前人經驗累積與實用價值的投資書。我很樂於看到臉譜以本書帶給投資人全新的投資價值，經由作者深入淺出的理論解說，兼備經驗性、故事性的引導，相信無論專業投資人、一般投資人都能在閱讀過程中，獲得啟發，並大有收獲。